国信证券发布研报称，北上资金持仓进一步下滑，地产链相关消费建材标的依然是主要减持方向，但稳健增长叠加估值低位，并有股息率支撑的部分标的获得一定增持，同时水泥板块关注度进一步提升，受底部盈利预期改善和股息率支撑，主要龙头标的均有明显增持，玻璃板块亦有一定增持，预计主要与Q2光伏玻璃景气回暖和提价相关，玻纤和碳纤维则延续减持趋势。当前房地产市场仍处于调整阶段，基本面尚未出现明显改善，政策效果仍待持续释放。
国信证券主要观点如下：
持仓情况概要：2024Q2建材持仓继续维持低配，持仓比例底部并进一步下滑
2024Q2基金重仓建材行业的市值规模为97.8亿元，环比2024Q1降低17.9%，占基金重仓A股市值规模的0.66%，较2024Q1的0.75%环比下降0.09pp，相较于2024Q2建材行业标准配置比例1.09%(建材行业自由流通市值/全A自由流通市值)超配比例为-0.43pp，继续维持低配状态。
持仓情况分析：建材行业持仓整体配置依旧相对集中
从持仓个股来看，2024Q2基金前10大重仓建材个股市值合计为86.1亿元，环比2024Q1降低18.6%，占同期基金重仓建材行业市值规模的88.03%，环比降低0.74pp，机构对建材行业整体配置集中度依旧较高。
整体来看，悲观预期持续，低估值提供安全边际，红利和涨价逻辑成为主要配置方向
从主要子板块增减持变化来看：1)水泥板块主要龙头获得一定减持，或受二季度以来供需持续博弈、复价落地不及预期影响，部分区域龙头塔牌集团（002233）和西藏天路（600326）获得明显增持，预计分别受区域格局和高分红支撑，以及受区域大型基建项目建设拉动；2)玻璃板块受供需关系转弱，量价持续承压影响，整体呈明显减持趋势；3)玻纤板块持仓偏好成本优势和产品结构优势明显，受益复价驱动，盈利能力表现相对更突出的龙头标的；4)地产链悲观预期持续，但偏C端主要品种获得普遍增持，预计主要与二手房和存量翻新需求支撑下更强经营韧性和较好现金流表现相关，同时部分拟增加中期分红延续高分红支撑，偏B端品种则被继续减仓。
陆股通：北上资金持仓进一步下滑
从陆股通持股占流通A股环比变动来看，2024Q2增持排名前5的标的分别为天山股份（000877）、北新建材（000786）、海螺水泥（600585）、兔宝宝（002043）、华新水泥（600801）;减持排名前5的标的分别为志特新材（300986）、三棵树（603737）、坚朗五金（002791）、蒙娜丽莎（002918）、震安科技（300767）。从陆股通持股市值环比变动来看，2024Q2持仓市值增加排名前5标的分别为海螺水泥、北新建材、华新水泥、兔宝宝、伟星新材（002372）；持仓市值减少排名前5的标的分别为东方雨虹（002271）、三棵树、中材科技（002080）、光威复材（300699）、坚朗五金。
整体来看，北上资金持仓进一步下滑，地产链相关消费建材标的依然是主要减持方向，但稳健增长叠加估值低位，并有股息率支撑的部分标的获得一定增持，同时水泥板块关注度进一步提升，受底部盈利预期改善和股息率支撑，主要龙头标的均有明显增持，玻璃板块亦有一定增持，预计主要与Q2光伏玻璃景气回暖和提价相关，玻纤和碳纤维则延续减持趋势。
投资建议：低估值低持仓，关注政策落地和淡旺季逐步切换。
当前房地产市场仍处于调整阶段，基本面尚未出现明显改善，政策效果仍待持续释放。二十届三中全会和政治局会议定调房地产发展方向，下半年政策托底叠加高基数效应减弱影响，预计下行压力有望边际减弱。
目前，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，短期政策持续落地有望带来一定催化，估值和持仓亦处于历史低位，建议关注低估值优质消费建材龙头坚朗五金(002791.SZ)、北新建材(000786.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、兔宝宝(002043.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)、三棵树(603373.SH)，关注科顺股份（300737）(300737.SZ)；同时随着淡旺季逐步切换，需求存边际改善预期，关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥(600585.SH)、华新水泥(600801.SH)、中国巨石（600176）(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)、旗滨集团（601636）(601636.SH)；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王（002724）(002724.SZ)、钢结构制造商龙头鸿路钢构