报告要点事件描述2019年1月21日，国家统计局发布2018年经济运行情况相关数据。
事件评论受地产和外贸影响，Q4经济增长有所承压。根据国家统计局数据，2018年全年固定资产投资同增5.9%，与前11月持平；其中，房地产开发投资同增9.5%，较前11月下降0.2pct创年内新低，制造业投资同增9.5%与前11月持平，狭义基建增速同增3.8%较前11月份提升0.1pct。此外，全年出口金额累计同比9.9%较前11月下降1.6pct，且12月单月出现负增长。受地产前期调控及贸易摩擦的影响，2018Q4单季度GDP同增6.4%，较Q3单季度下降0.1pct。
基建投资延续企稳回升态势，稳增长成效持续显现。2018年全年狭义基建投资同增3.8%，环比11月提升0.1pct，广义基建投资同增1.8%，环比11月提升0.6pct。其中，道路运输业增速明显，12月单月增速5.3%，较11月提升9.8pct，我们认为或受益于发改委加快审批城市轨道交通类投资项目；而铁路运输业12月单月增速较11月下降24.4pct至-8.2%，使得全年投资同比下滑5.1%。总体而言，伴随4季度以来重大基建项目审批加速，以及中央提前下达对地方的部分转移支付，基础设施补短板的需求正在逐渐释放和落地，带来基建投资持续回升。
继续看好基建产业链相关标的。从历史基建稳增长来看，政策发力传导到企业新签及产值改善需要2个季度左右时滞，目前央企层面订单已出现改善迹象：4家建筑央企2018全年国内新签订单同增9.14%，较前三季度小幅提升0.56pct。我们认为，2019年基建稳增长的需求仍然存在，经全国人大授权提前下达的1.39万亿元地方新增债务也将陆续发行，建筑企业经营将迎来进一步改善。继续看好基建产业链相关标的，建议关注中国交建(601800,股吧)、中国建筑、中国中铁、中国铁建、葛洲坝(600068,股吧)等基建央企，以及民营工程咨询龙头苏交科(300284,股吧)和中设集团。此外，地产“因城施策、分类指导”或带来边际放松，相关产业链的东易日盛、全筑股份(603030,股吧)也建议关注。
（责任编辑： HN888）